在游戏监管政策（cè）密（mì）集出（chū）台（tái）的2019年，游戏公司都交出了（le）一（yī）份怎么（me）样的成绩单？

近期，除个别（bié）上（shàng）市游（yóu）戏公（gōng）司如第七（qī）大道推迟发布2019年财（cái）报（bào）外（wài），国内多数（shù）游戏公司均已披露（lù）去年业绩。截（jié）止至4月30日，游（yóu）戏陀螺汇总了70家上（shàng）市游戏公司2019年财报发现：

近6成（chéng）公司实现了游戏业务营收和归属于（yú）股东净（jìng）利润同比上（shàng）涨（zhǎng）。其中，6家公司（sī）游戏（xì）业务营（yíng）收同比增幅超过70%，包括（kuò）姚记科技、中（zhōng）手游（yóu）、三七互娱等。12家公司归（guī）属（shǔ）于股东的净利润同比（bǐ）增幅超过90%。此外（wài），过半公（gōng）司归属股东净利润在1亿元（yuán）以下，超3成公司归属股东（dōng）净（jìng）利润为负，11家亏（kuī）损（sǔn）超过10亿元。

从游戏业务（wù）营收来看，2019年腾讯以（yǐ）1147亿（yì）元位居榜首，网易次之（zhī），ST游久（jiǔ）以0.09亿元垫（diàn）底，据财报显（xiǎn）示，ST游（yóu）久子公司游久（jiǔ）时代由（yóu）于原（yuán）发行（háng）的拳头手游产品终止运营、重（chóng）点培育（yù）的新品尚未（wèi）上线、已上线产品无力承担主业营收（shōu）的重任（rèn），以致其全年营收同比大幅下降，经（jīng）营（yíng）业绩亏损，最终依靠卖房扭亏。

从（cóng）归（guī）属公司股（gǔ）东（dōng）净利润（rùn）增幅情况来看，网易以超去年2倍的（de）净利润增幅位居（jū）第一，主（zhǔ）要系（xì）其游戏及（jí）其各项业务均取得（dé）了不错（cuò）的增长（zhǎng）。

整体来看，游戏（xì）行业强（qiáng）者恒强的格局（jú）并未发生变化，腾讯（xùn）、网易依然占（zhàn）据行业大半江山（shān），完美世界、昆仑万维等（děng）中（zhōng）部（bù）游戏公司（sī）表（biǎo）现较为稳定，且各有“杀手锏”，尾部游戏公司表现略微逊色，部（bù）分公司（sī）甚至（zhì）没（méi）有建（jiàn）立起相应的业（yè）务“护（hù）城河”，如ST游久、博瑞传播、三五互联等，竞（jìng）争力颇为薄弱。

腾讯、网易（yì）等4家公（gōng）司营收破百亿，占82%的游戏市场份额

从2019年游（yóu）戏业务营收（shōu）和归属公司股东净（jìng）利润（rùn）情况来看，70家公司中，有近7成实现盈（yíng）利，其（qí）中，游戏营收超过100亿元有4家，分别（bié）为（wéi）：腾讯（xùn）、网易、世（shì）纪（jì）华通和（hé）三七互娱。

2019年，腾讯游戏营收1147亿元，同比增长10%，网（wǎng）易游戏营（yíng）收464.23亿（yì）元，同比增长（zhǎng）15.51%。世纪华通与三七互娱游戏营收低于腾讯和网易（yì），分别（bié）为146.90亿元（yuán）和132.27亿元，这4家公司（sī）2019年游（yóu）戏总营收（shōu）1890.4亿元。

据伽马数据发（fā）布（bù）的《2019年中国游戏产业报告（gào）》显示，2019年中国（guó）游戏（xì）市场实际销（xiāo）售收入2308.8亿元。以此为根据计算，腾讯、网易（yì）、世纪华通、三七互（hù）娱4家公司共（gòng）占据（jù）了82%的游戏市场份额（é），去年同时期为（wéi）73.1%。

当（dāng）然，大头还（hái）在腾（téng）讯和网易（yì）手中，这2家公（gōng）司2019年游戏总营收为1611.2亿元（yuán），拿下了70%的游戏市场份额。

2019年，腾（téng）讯、网易、世（shì）纪华通、三七互娱在（zài）游戏（xì）营收和归（guī）属股东净利（lì）润上均呈现增长趋势，其中，三七互娱（yú）在游戏营（yíng）收上增长（zhǎng）幅度较大，尤其是（shì）在移动游戏业务营收（shōu）上（shàng），财报显示，2019年三七互（hù）娱移动游（yóu）戏营收119.89亿元，同比增加114.78%。

净利润上（shàng），网（wǎng）易（yì）的增（zēng）幅则更加明显。网易财（cái）报（bào）显示（shì），2019年公司（sī）归属股东净利润（rùn）为212.38亿元，同比增长245.22%。在游戏陀螺（luó）汇总（zǒng）的70家公司中，网易也以比去年高（gāo）出2倍的净利润成为盈利（lì）增（zēng）幅最大的公司，其净利润增幅比排名第二的姚记（jì）科技151.48%高出不少。

28家公司游戏营收超10亿元（yuán），且（qiě）多数手握“杀手锏（jiǎn）”

尽管2019年游（yóu）戏行业（yè）强者恒（héng）强格（gé）局已定，但游戏营收（shōu）在（zài）10亿元以上的中部（bù）游戏公司依然有较（jiào）强的生（shēng）存（cún）能力。

在游戏陀螺（luó）整理（lǐ）的（de）财报（bào）中，游戏营收10亿（yì）元以上的（de）公司占比达40%，其中，不少游戏（xì）公司拥有自己的生存“秘（mì）技”，如拥有丰富（fù）的新品储备，或专注某一细分领域（yù），或（huò）有自身独特的资源。

如（rú）完美世（shì）界（jiè）2019年游戏业务营收多依赖大（dà）IP游戏。2019年完美世界发布了《完美世界》、《神雕侠侣2》、《新笑（xiào）傲（ào）江湖》等（děng）手游，这些大IP手游的（de）表现均十分（fèn）亮（liàng）眼。

哔哩哔（bì）哩、玩友时代则专注于（yú）细分领域（yù），前者（zhě）在二次元手游领（lǐng）域（yù）颇有建树，后者在（zài）女性向手游上收获颇丰。据财报显示，2019年玩友时代旗下《熹妃传》、《熹妃Q传》和《宫廷计手游》三款女性向游戏为其贡献了94.7%的收入。

除（chú）此之（zhī）外，IGG、中手游、心动公司等（děng）均在（zài）某一领域拥有独特的资源，如IGG过半收入来源于海外（wài）市场，《王国纪元》月均流水近（jìn）3.5亿元。中（zhōng）手游拥（yōng）有（yǒu）大量的IP资源（yuán），据财（cái）报，中手（shǒu）游旗下拥有31项获授权（quán）IP及68项自有IP，2019年IP游戏（xì）收入占比达53.2%。心动公司则有自（zì）建的游戏（xì）社区平台Taptap，该平台平（píng）均月活跃用户为1790万人，游戏下载量达3.52亿次。

综合来看，即（jí）便是游戏行业八（bā）二定律明显，这部分（fèn）的中部游戏公（gōng）司仍有一定的增长空间，重点在于（yú）其能否拿（ná）出（chū）有竞争力的产（chǎn）品（pǐn）或者特有的资源。

6成公司游戏营收在10亿元以下，部（bù）分公（gōng）司经（jīng）营压力较（jiào）大

相比于上述游戏公司，处于尾（wěi）部的公司生存情况较为艰难，尤其（qí）是游戏（xì）营收在1亿元以（yǐ）下的（de）情况（kuàng）更甚。在游戏陀螺（luó）汇（huì）总的70家公司中，有（yǒu）42家公司游戏（xì）营收在10亿元以下，占（zhàn）比60%，其（qí）中游戏营收在1亿元以下的（de）有9家（jiā），分（fèn）别为联众、博瑞传播、云游（yóu）控股（gǔ）、智傲控股、三（sān）五互联、飞鱼科技、北纬科技、晨（chén）鑫科技和ST游久（jiǔ）。

这部分游戏（xì）公司发展规模较（jiào）小并（bìng）且大多集中在休（xiū）闲游戏品类，在版号严控和行业竞争下（xià），经营情况不甚理（lǐ）想。如联众在监管严查严控棋牌游戏时（shí），剥离（lí）了棋牌游戏业务（wù），转型电竞，拓展（zhǎn）海外业务，但新业务还未有明显的突破，因此（cǐ）近两年（nián）一直处于（yú）亏损状（zhuàng）态（tài）。

博瑞传播则受制于（yú）版（bǎn）号，其（qí）在（zài）财报中称，“受行业（yè）头部挤压和公司（sī）个别重点（diǎn）年度新游戏版号申请（qǐng）未能获批等因（yīn）素影响，公（gōng）司游（yóu）戏（xì）板（bǎn）块整体经（jīng）营压力较大（dà），目前正在精简（jiǎn）团队（duì），加强成本控制（zhì）。”

ST游久2019年为（wéi）避免退市变卖房（fáng）产实（shí）现扭亏为盈。其在财报中称，公（gōng）司（sī）通过公开（kāi）挂牌（pái）方式以1.5亿元的价格（gé）出售了（le）位于（yú）上（shàng）海（hǎi）市浦东新区浦东南路256号501室等共计（jì）8套房产，增加公司净利润约8000万（wàn）。

从这些游（yóu）戏公司的表现来（lái）看，其游戏营（yíng）收同比下降的原因各有（yǒu）不同，但归咎到底还是（shì）未建立起相应的业务（wù）“护城河”，也未找寻到新的业务突破（pò）点，若在未来很长（zhǎng）一段时间都没能（néng）有所突（tū）围（wéi），那么或面临游戏业务剥离、转型、退市，就如当前的中文在线剥离（lí）晨之（zhī）科，聚力文化游戏（xì）业务陷入停滞（zhì）。

过半公司净利润（rùn）在（zài）1亿元以下，4成公司净（jìng）利润同比（bǐ）下滑

在游戏陀螺（luó）汇总的70家公司中，归属股（gǔ）东（dōng）净利润逾10亿元（yuán）的有（yǒu）8家，包括腾讯和网易；净利（lì）润在10亿元到1亿（yì）元之间的有（yǒu）26家（jiā），占比37.1%；净利润（rùn）低于1亿元的有（yǒu）36家，占比51.4%，其中有22家公（gōng）司净利润录得亏损。

在净利（lì）润录（lù）得亏损公司中，亏损逾（yú）10亿元的有11家，亏损公司数量与2018年相比多了3家，其中天（tiān）神（shén）娱乐已（yǐ）连（lián）续两年进（jìn）入亏损超（chāo）10亿元行列，且面临证监会处（chù）罚及投资者诉讼。

另外，猎豹移（yí）动、迅游科技、哔哩哔哩（lǐ）、神州泰岳等均为游戏业务营收保持增长却持续亏损的公（gōng）司，其中，猎豹移动、哔哩哔哩、金山软件、金科文（wén）化2019年游戏营收均在10亿元以上，猎（liè）豹移动、哔哩（lǐ）哔哩、金（jīn）科文化游戏业务的营收增幅甚至远高（gāo）于腾讯（xùn）、网易和（hé）世（shì）纪华通，但前两者因公（gōng）司主营业务即直（zhí）播、移动广告业务营收下滑而亏损，后者则因（yīn）计提商誉减值并做了（le）应收账款坏账准备而出现净利（lì）润下滑（huá）。

在数据（jù）之外（wài），我（wǒ）们（men）还观察到2020年行（háng）业的一些新动向，包括出海、棋牌游戏增收（shōu）模式（shì）转变以及新（xīn）上市游戏公司表现（xiàn）。

出海仍（réng）是2020年（nián）公司增值风向标，自（zì）研、IP储（chǔ）备、云游戏（xì）次之（zhī）

近两年，海外（wài）依然是游戏公司趋之若（ruò）鹜的（de）市场。在游戏陀螺汇总（zǒng）的公司中，有52家（jiā）公司在（zài）财（cái）报中（zhōng）提及海（hǎi）外业务（wù）拓展和全（quán）球化战略布局，占（zhàn）比达74.28%。这部分（fèn）公司（sī）有些已经在海外有较为（wéi）成熟的发展体（tǐ）系（xì），如IGG、智明星（xīng）通、宝通科技等。有些则是在近几年（nián）才拓（tuò）展海外市场，但（dàn）进攻趋势较为猛烈，如腾讯、网（wǎng）易、巨人网络。

智明星通有87.92%的营收来自港澳台及海外（wài）市场，旗下王牌游（yóu）戏《列王的纷争》月（yuè）平均流水达1.09亿（yì）元，运营已有5年。与智明星（xīng）通类（lèi）似，宝通（tōng）科技有75.01%营收来自境外，其海外游戏运营平台易幻网络在韩国（guó）、东（dōng）南亚以及港澳台（tái）发行了（le）200多（duō）款游戏，具有丰（fēng）富的产品（pǐn）储备（bèi）和（hé）海外游戏运营经验。

作为游戏行业巨（jù）头，腾（téng）讯（xùn）、网易进入海外（wài）市场的（de）时间不长，但（dàn）增长速度较快。腾讯曾在2019年Q4财报中表示，公（gōng）司海外游戏收入同比（bǐ）增长超过一（yī）倍（bèi），这很大程度（dù）上归功于《PUBG mobiles》、《Call of Duty mobiles》及《英雄联（lián）盟》新模式《云顶之弈》的成功（gōng）。

网易（yì）在2019年凭借（jiè）《荒野行动》、《阴阳师》、《第五人格》和（hé）《明日之后（hòu）》虏（lǔ）获大（dà）量（liàng）的（de）海外用户，在App Annie统计的中国（guó）游戏厂商（shāng）出海（hǎi）收入排行榜中位列第二（èr）。

海外发展空间虽（suī）大，但从游（yóu）戏营收（shōu）增长（zhǎng）情（qíng）况（kuàng）来看，出（chū）海老牌游（yóu）戏公司的发展（zhǎn）已略（luè）显（xiǎn）乏力。IGG、游族（zú）网络、巨人（rén）网络、智明（míng）星通等公司均（jun1）出现了游戏业务营收同比下滑的现象，其中智明星通（tōng）游戏（xì）营收下滑32.76%，主要原（yuán）因为自（zì）研游戏进入成熟期导致收入下滑，其港澳台及海外收入（rù）减少 34.58%。同样是（shì）产品周期问题，IGG 2019年的游戏营收同比下滑10.84%，这两家主打的均为SLG游戏产品。

除了出（chū）海战略布局之外，有不少的（de）公司在未来经（jīng）营计划中提及游（yóu）戏研发（fā）能（néng）力提升，游（yóu）戏IP的打造、储备和（hé）运（yùn）营，如畅游、恺英网络、金（jīn）科文化、凯撒文化、华清飞扬等。

当然，也有部分（fèn）公司（sī）提及云游戏、AR、VR这种基（jī）于（yú）5G时代（dài）下的新（xīn）游戏（xì）形态。如三七互娱、顺网科技（jì）、创（chuàng）梦（mèng）天地、完美世界、巨人网络等。

棋牌游戏公司增收向广告+联运方向转移，整体业绩（jì）表现（xiàn）趋好（hǎo）

近（jìn）两年，受游戏市场环境影响，大多数（shù）游戏公司选择登陆资本市场以谋取更大（dà）的（de）发展。在这一批（pī）上市公司中，棋牌游（yóu）戏公（gōng）司的资本动作颇多。2019年，禅游（yóu）科技、家乡互动（dòng）相继在港股上市，微屏软件（jiàn）、中至科技也提（tí）交了IPO申请，昆仑万维（wéi）将闲（xián）徕互娱剩余股份收入囊中。

虽然（rán）棋（qí）牌游戏行业（yè）依然面临监管和版号问题（tí），但2019年（nián）棋牌游戏业绩表现良（liáng）好（hǎo）。在游（yóu）戏陀（tuó）螺汇总的6家（jiā）棋牌游戏公司中，游（yóu）戏营收和净利润同比增长的（de）就有4家（jiā）。其中姚记科技的表现较为抢（qiǎng）眼。

财报显示，2019年姚记科（kē）技营收17.37亿元，同比增长77.27%，其中游戏营收10.18亿（yì）元，同比增长182.71%，归属公司股东净利润为（wéi）3.45亿（yì）元，同比增长151.48%。目前姚记科技的游戏（xì）营收来源于其（qí）2019年收购的（de）游戏公司成蹊科技，该公司2019年贡（gòng）献了3.61亿元扣（kòu）非净利润，占姚记科（kē）技净利润大头。

从归（guī）属股东净（jìng）利润（rùn）情况（kuàng）来（lái）看，昆仑（lún）万维（wéi）的表现也是可圈（quān）可点，其2019年归属（shǔ）股东净利润（rùn）为12.95亿元，同比增长28.73%，不过（guò）考虑到游（yóu）戏业务仅占（zhàn）昆仑万维收入40.29%，所以游戏业务给予的贡献（xiàn）有限。

除此之外，今年新上市的禅游（yóu）科技（jì）和家乡互动表现也极为（wéi）不错，相较（jiào）之下，博雅互动（dòng）和联众近（jìn）两年因调整了业务方向，且新业务未有明（míng）显（xiǎn）增长（zhǎng），业绩略显低迷（mí）。

有意思（sī）的（de）是，或受（shòu）制于棋牌游戏（xì）政策监（jiān）管，棋牌游戏公司开始实施多元化发展，在传统（tǒng）房卡销售模式（shì）之外（wài）扩大广告变现和游戏联运。如禅游科技（jì）的广告（gào）收入就超（chāo）过了房（fáng）卡收入，据禅游科技财报，2019年公（gōng）司加强（qiáng）了与（yǔ）字节跳（tiào）动、腾讯的（de）广（guǎng）告合作，报告期内广告收入3.07亿元（yuán），同比增长316.7%，占禅游总（zǒng）收入（rù）的46.4%。

家乡互动去年（nián）也开始（shǐ）向广告业务发展，2019年其广（guǎng）告收（shōu）入为6180万元（yuán），虽不及房卡销（xiāo）售，但增长亦是（shì）相当明显。

此外（wài），禅游科技、家乡互动、昆仑万维等棋牌游戏公（gōng）司（sī）均进行了联运业务，其中禅游科（kē）技2019年联（lián）运收（shōu）入同（tóng）比增长126.4%至1235万元，家乡互（hù）动联运（yùn）收入同比增（zēng）加53.8%至4163万元（yuán）。可（kě）见（jiàn），在政策监管下，棋牌游戏（xì）公司也在谋（móu）求新的发展，广告+联运的方式或许（xǔ）会是其2020年运营的重点。

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